2026 年 03 月 25 日（三）台指籌碼日報

加權指數今日一改昨日多空拉鋸的疲態，盤中多方強勢表態，上漲 827 點（+2.54%），以開盤即最低點的實體 713.8 點紅K強勢作收。儘管多頭拉出長紅K，但市場成交量卻縮減至 6033.2 億元，相較昨日轉為減少 3.9%，且相較近 20 日均量顯著量縮 23.9%，透露出高檔追價動能並未同步放大的隱憂。在現貨籌碼方面，外資現貨結束先前連續 4 天的賣超慣性，今日首度轉為買超 374.75 億元。與此同時，自營商（自行買賣）也結束先前連續 3 天的賣壓，於今日首度轉為買超 35.80 億元，兩大法人現貨同步反轉買超，為盤面注入強勁的反彈動能。不過，在現貨大買的背景下，期貨市場卻出現不同的鎖利防守步調，外資大台淨空單在昨日縮減後，今日首度轉為增加 1,839 口，使得大台淨空單總留倉水位來到 35,947 口。自營商大台淨空單亦連續 2 天增加，今日增加 1,691 口，使大台淨空單累積為 2,479 口，這與自營商選擇權 CALL 留倉 3,001 口、PUT 留倉 7,445 口的雙買布局相似，應屬常態性的造市避險操作。十大特定法人大台淨部位則落在 +850 口的中性水位，說明大額交易人在期貨端的態度趨向防守，並未隨著現貨大漲而過度追多。回顧散戶資金動向，融資餘額結束先前連續 3 天減少的退場態勢，今日首度轉為增加 54 億元，達到 3955 億元，反映出散戶追價意願在指數大漲刺激下再度被喚醒。值得注意的是，融券餘額則呈現連續 2 天增加的趨勢，今日再增 769 張，使得融券餘額墊高為 147,325 張，在融資與融券同步增加的資券相生格局下，市場軋空與殺多的潛在動能都在同時累積。散戶小台多空比連續 2 天偏空，目前落在 -6.98%，而傳統上被視為反向指標的散戶微台多空比則連續 18 天偏多，目前維持在 32.47%，惟其歷史統計的反指標效果相對有限。雖然今日適逢週結算日，各履約價大量區與選擇權變化較多受到合約切換影響，但代表中長線存量的未平倉 PUT/CALL Ratio 目前仍維持在 141.19% 的偏多區間，顯示選擇權賣方結構依然偏向樂觀。此外，VIX 指數今日下跌 2.34，來到 36.21，雖然有所回落，但仍處於近一年高檔的第 94 百分位，依歷史經驗顯示此水位極易出現均值回歸，蘊含著有利於多頭反彈的契機。綜合來看，儘管期貨端法人防守心態濃厚，但現貨買盤反轉與融券墊高，印證了大盤整體籌碼結構與波動率指標仍對多方有利。目前市場整體維持偏多格局，關鍵觀察點在於外資現貨買超能否持續累積，若方向反轉，多頭攻勢方有修正機會。